화학기업 M&A 제2 전성기 도래
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2004년 85건에 거래액 310억달러 달해 … 2005년에도 인수 봇물 2004년 화학기업들의 인수합병 열기가 사상 최고조를 나타낸데 이어 2005년에도 건실한 M&A 기반을 이어갈 수 있을 전망이다.전략적 차원에서 인수합병(M&A) 계획을 가진 화학기업과 저렴하고 풍부한 유동성을 보유한 금융기관이 M&A 시장에 뛰어들고 인수 대상기업의 가치가 타당성 있는 수준으로까지 고평가되고 있기 때문이다. 화학기업들은 4년간의 숨고르기 이후 2004년 거래액 2500만달러 이상의 M&A 85건을 성사시켜 2003년의 68건보다 대폭 신장했는데 M&A 열기가 한창이던 1999년 81건을 뛰어넘는 수준이다. 거래액 기준으로는 2004년 310억달러로 2004년 210억달러를 크게 넘어섰으나 1999년 390억달러 수준에는 미치지 못했다. 2004년 전략적 차원에서 이루어진 M&A는 Lyondell/Millennium(16억달러)을 비롯해 Cargill Crop Nutrition/ IMC Global, Air Liquide/Messer(26억8000유로), Lubrizol/Noveon(18억4000만달러), Koch Industries/Invista(42억달러)로 나타나고 있다. 2005년에는 현재까지 Sigma-Aldrich가 JRH Biosciences를 3억7000만달러에, BASF가 Merck KGaA의 전자화학 사업을 2억7000만유로에, DSM이 NeoResins를 Avecia로부터 5억1500만유로에 각각 인수했고 Kemira가 Finnish Chemicals와 Verdugt를 총 4억9300만유로에 인수하는 계획을 추진하고 있다.
이에 따라 인수 대상기업의 평가가치가 상승하고 있다. 특수화학기업의 M&A 거래액 산출배수(M&A Multiple)는 8.3xEV/EBITDA(기업가치/현금흐름)에서 2004년 9.3x로 상승했는데 2001-2003년 약 8x에서 현저하게 벗어난 수준이지만 1999년의 13.9x에는 여전히 미치지 못하고 있다. 기초화학기업의 M&A Multiple은 2003년 6.4xEBITDA에서 2004년 8.7x로 상승했다. M&A Multiple의 상승은 인수기업들이 금융기관들과의 M&A 경쟁에서 우위를 점할 수 있다는 확신을 가지고 있기 때문인 것으로 해석되고 있다. 금융기관이 M&A를 성사시킨 건수가 2004년 25%에 머물러 2003년 28%에서 다소 감소했고, 거래액 기준으로도 2004년 전체 거래액의 35%를 차지해 2003년 49%에 비해 줄었다. 금융기관이 인수에 성공한 사례는 Blackstone/Celanese(21억유로), Apollo Management/Borden Chemical(12억달러), Rockwood Specialties(KKR)/Dynamit Nobel(22억5000만유로) 등이 있다. 최근에는 Bain Capital이 예전 Rhodia의 인산염 사업부 Innophos로부터 1억2000만달러를 마련해 초기 주식투자가치를 회수할 수 있었다. 현재 M&A 시장에서는 메이저 Phelps Dodge가 카본블랙 생산기업 Columbia Chemicals를 내놓았고, Solutia와 Akzo Nobel은 합작기업을 처분하려는 계획을 추진하고 있다. 이밖에 Basell, Nexen의 염소산나트륨(Sodium Chlorate), Degussa의 식품재료, Kerr-McGee의 화학약품 사업이 매물로 나와 있다. 표, 그래프: | 세계 화학기업 M&A 거래동향 | <화학저널 2005/06/13> |
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