화학기업도 현금흐름 중시해야
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자본집약성도 초기에는 주요 고려대상 … Octel이 가장 양호 자본집약적인 화학산업에서는 화학기업들이 주요 확장사업을 수행하면서 몇분기 동안에는 많은 현금을 지불함으로써 FCF(Free Cash Flow)가 악화될 수 있지만 지출이 감소하는 시점에서는 결국 FCF가 정상화될 수 있는 것으로 분석되고 있다.하지만, FCF는 인수에 투입되는 현금지출은 고려하지 않기 때문에 M&A 부문도 유념해 관찰해야 한다. 주식을 재매입하는 것도 일정한 미결제 주식을 보유하고자 하는 방침에서 비롯된 것으로 보상차원에서 교부된 Offset Stock과 Stock Option 역시 FCF에서는 제거해야 하는 부분이다. 많은 투자기업들은 스톡옵션을 손익계산서에서 지출로 간주하는데, Specialty Chemical 메이커들의 2000년 수익(Earning)은 S&P (Standard & Poor) 500에서 10% 감소했지만 스톡옵션을 지출로 간주하면 약 5% 하락하는 것으로 분석되고 있다. 표, 그래프 | Free Cash Flow 및 Earnings 비교(2001) | Free Cash Flow 비교 | <화학저널 2003/2/24> |
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