석유화학 수익성을 말할 때 흔히 가격 스프레드라는 용어를 사용한다. 해당제품 가격과 원료 가격의 차이를 일컫는 뜻으로, 가격 스프레드가 벌어지면 수익성이 좋다는 뜻이고 좁혀지면 나쁘다는 뜻으로 이해하면 틀림이 없다. 예를 들어, 에틸렌 가격이 톤당 1200달러라고 가정할 때 원료로 사용하는 나프타 가격이 700달러이면 에틸렌의 나프타에 대한 가격 스프레드가 500달러로 가공비용(Tolling Cost) 350달러(추정치)를 제외하면 150달러의 수익(마진)이 남게 된다. 또 SM 가격이 1360달러라고 가정하고 원료로 사용하는 벤젠이 톤당 1000달러, 에틸렌이 1200달러를 형성하면 벤젠 가격의 70%에 에틸렌 가격의 30%를 더한 1060달러를 공제한 300달러가 가격 스프레드로 여기에 가공비용 약 200달러(추정치)를 공제하면 수익이 100달러 정도로 계산된다. 따라서 일반적으로 말하는 가격 스프레드는 가공비용을 포함한 것으로 순수한 수익과는 거리가 있으나, 가공비용이 회사마다 다르고 프로세스마다 다르기 때문에 단순하게 가격 스프레드를 계산해 수익성을 가늠하는 잣대로 사용한다. 그러나 최근에는 우리가 흔히 사용하는 가격 스프레드라는 용어를 계속 사용해야 하는 것인지에 대한 의문이 제기되고 있다. 에틸렌이나 프로필렌, 벤젠 등 기초유분 가격이 강세를 보이고 있음은 물론 수익성도 양호한 반면, 유도제품은 가격강세에도 불구하고 수익성이 그리 좋지 못하고 일부 석유화학제품은 거의 적자수준에 그치는 현상이 일반화되고 있기 때문이다. 나프타 크래커는 에틸렌과 프로필렌 생산비율이 한국은 20대10, 일본은 20대13 정도로 알려져 있는데, 에틸렌 1200달러에 프로필렌 1060달러를 기준으로 나프타 660달러를 대입하면 나프타 크래커의 가격 스프레드가 대략 493달러로 가공비용 350달러를 공제하면 143달러 정도의 수익을 얻는 것으로 계산된다. 그러나 합성수지는 전혀 그렇지 않아 HDPE는 톤당 1350달러에 달하고 있으나 에틸렌 코스트 1200달러를 공제하면 가격 스프레드가 150달러에 불과하고 가공비용 150달러 정도를 제외하면 수익이 제로이다. PP는 약간 양호한데 PP 1370달러에 프로필렌 1045달러로 가격 스프레드가 225달러에 달해 가공비용을 공제하더라도 70-80달러의 수익성이 계산되고 있다. PS는 아시아가격이 1450달러에 달하고 있으나 원료 SM 가격 1340달러를 고려하면 가격 스프레드가 210달러에 불과해 가공비용 150-200달러를 공제하면 수익이 60-10달러로 곤두박질치게 된다. 특히, PS 가격은 SM 가격을 밑도는 현상까지 종종 나타나 가동을 중단하거나 가동률을 낮춰 대응하는 사태가 비일비재하게 벌어지고 있다. SM도 마찬가지로 벤젠이 1000달러를 오르내리고 에틸렌도 1000달러가 넘는 강세를 지속하면서 코스트 부담이 지나쳐 수익을 올리기가 쉽지 않은 것으로 나타나고 있다. 문제는 국제유가가 초강세를 보이고 있기 때문으로, WTI가 배럴당 70달러에서 80달러 사이를 오가는 상태에서 석유화학의 기초원료로 사용되는 나프타 가격이 650-700달러로 고공행진을 거듭함으로써 석유화학사업 전반의 수익성을 악화시키고 있다. 그러나 나프타를 대체할만한 LPG나 NGL 사용이 여의치 않고 그렇다고 중동과 같이 에탄이 펑펑 쏟아질 수도 없어 동아시아 석유화학기업들은 갈수록 수익성이 떨어질 수밖에 없는 곤궁한 처지에 몰리고 있다. 일본이 나프타 사용을 줄이고 LPG와 NGL 사용을 확대하면서 국제시세가 양호한 프로필렌 생산을 확대하는 방법으로 수익성 개선을 시도하고 있지만, 역시 근본적인 해결책과는 거리가 있는 것으로 평가되고 있다. 특히, 국내 석유화학기업들은 원료 코스트를 줄이기 위한 근본적인 대책은 물론 단기대안조차 마련하지 않은 채 나프타와 나프타 생산용 원유의 관세 제로화에만 매달리고 있다. 석유화학기업들이 수익성을 개선할 수 있는 근본적인 대책을 마련할 수 없다면 산업정책을 전환하는 결단이 필요하지 않나 생각된다. <화학저널 2007/8/13> |
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