석유화학산업은 한동안 수익 개선을 기대하기 어려울 것으로 판단된다.
NH투자증권은 11월19일 정유‧석유화학산업에 대해 “국제유가 하락과 중국발 공급과잉 때문에 겨울이 계속되겠다”며 투자 의견 중립(Neutral)을 유지했다.
최영광 연구원은 보고서에서 “2026년에도 국제유가 하향 안정화 추세는 계속되고 글로벌 원유 공급 증가량이 수요 증가량을 상회해 수급밸런스 완화 기조가 이어질 것”이라며 “석유화학제품 스프레드는 4년째 부진하고 2027년까지 중국 중심의 증설 사이클이 지속되면서 공급과잉이 장기화될 것”이라고 강조했다.
다만, 최영광 연구원은 최선호주로 금호석유화학을 제시했다. 공급부담 문제에서 자유로운 합성고무가 탄탄한 스프레드를 보이고, NB(Nitrile Butadiene)-라텍스(Latex) 수익성 회복도 기대되기 때문이다.
특히, 금호석유화학이 2026년 고기능 타이어용 SSBR(Solution-Polymerized Styrene Butadiene Rubber)과 특수고무 EPDM(Ethylene Propylene Diene Monomer) 증설을 추진할 예정이라는 점에서 포트폴리오 고도화에 따른 수익 개선도 전망되고 있다.