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국제 신용평가기업 무디스는 11월18일 KCC가 회사 분할에 따라 이익 축소가 우려된다며 신용등급을 Baa3에서 Ba1으로 한 단계 하향 조정했다고 발표했다.
무디스는 “KCC의 영업실적 둔화와 더불어 분할 계획에 따라 예상되는 이익 축소를 고려하면 앞으로 12-18개월 동안 레버리지(차입) 비율이 높은 수준에 머물 것이라는 전망을 반영했다”고 밝혔다.
KCC는 2019년 7월 유리와 홈씨씨, 상재 사업부문을 분할해 신설회사를 설립하기로 했으며 11월13일 임시 주주총회에서 분할계획서 승인 안건이 원안대로 승인됐다고 공시했다.
무디스는 “KCC의 회사 분할 이후 존속회사의 연결기준 EBITDA(법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익)가 약 10% 감소하는 반면 차입금은 크게 줄어들지 않을 것”이라며 “분할 대상에 포함되지 않은 건축자재, 페인트, 실리콘 사업도 경제성장 둔화와 국내 건설산업, 글로벌 자동차산업 등 전방산업 둔화로 2019년 수익성이 악화했으며 12-18개월 동안 부진이 계속될 것”이라고 예측했다.
무디스는 7월 하향조정 검토로 변경했던 KCC의 등급 전망을 다시 부정적으로 조정하면서 “KCC는 앞으로 12-18개월 동안 EBITDA 대비 차입금 비율이 약 5.5-6.0배로 Ba1 등급에 비해 취약한 수준”이라고 평가했다.