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P-X가 충격 모두를 흡수한다! 폴리에스터(Polyester) 체인의 공급과잉과 수요감소 충격을 P-X (Para-Xylene)가 흡수할 것으로 전망된다.과거 폴리에스터 체인의 수익성 압박은 다운스트림으로 귀결됐으나 점차 업스트림으로 전환되고 있다. P-X가 2009년 하반기부터 서서히 공급과잉으로 전환되는 동시에 중국의 폴리에스터 시황침체에 따라 PTA(Purified Terephthalic Acid) 수요마저 감소해 수급타이트를 유인할 요소가 전무하기 때문이다. P-X는 2005년부터 수익성이 호조를 나타냈으며 2006년에는 태풍 카트리나(Catrina)의 영향으로 미국의 수급타이트가 심화돼 최고의 호황을 구가했고 2007년에도 수익성이 둔화됐지만 여전히 양호한 수준을 기록했다. 반면, PTA는 2005년까지 수익이 양호했지만 신증설이 봇물을 이루면서 2006년부터 적자로 전환돼 2007년 최악의 수익악화를 겪었다. 2008년 상반기에는 P-X의 수익신장률이 둔화됐지만 여전히 양호한 흐름을 지속했고 PTA는 최악의 정점을 찍을 것이라는 예상과는 달리 적자가 줄어들어 이변을 나타냈다. 이에 따라 P-X는 2008년 하반기부터 중동발 공급과잉 악재로 하강진입이 불가피한 반면, PTA는 원료코스트 압박이 완화되고 중국수요 증가 덕분에 수익이 개선될 것이라는 전망이 조심스럽게 제기됐다. 그러나 예상과는 달리 2008년 하반기부터 미국발 경기침체의 영향으로 중국 폴리에스터 시장의 채산성 악화가 극에 달해 PTA의 수익개선이 중단됐고, 공급과잉 측면이 아닌 수요감소에 따른 영향으로 P-X까지 타격을 받았다. 표, 그래프 | P-X 신증설 프로젝트 | P-X 수급동향 | PTA 수급동향 | 자일렌 및 P-XㆍPTA 가격추이 | 자일렌 대비 P-X 가격 스프레드 | P-X 대비 PTA 가격 스프레드 | 세계 PTA 생산능력 및 수요 전망 | 세계 P-X 생산능력 및 수요 전망 | <화학저널 2009/6/15> |
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