환율변동 영향 갈수록 커진다!
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LG연구원, 1990년 대비 2배 확대 … 환율변동에 휘둘리는 구조 여전 국내 제조기업들이 환율 변동의 충격에 노출되는 정도가 1990년에 비해 2배 이상 커졌다는 분석이 제기됐다.LG경제연구원 이창선 연구위원은 11월15일 <환율 충격 흡수력 높아졌지만 휘둘리는 구조 여전>이라는 제목의 보고서에서 상장 제조기업의 재무제표를 분석했다. 원/달러 환율이 10% 하락하면 1990-91년 696개 제조기업의 영업이익률은 1.71%p 감소하는 구조였으나 2007-08년에는 감소폭이 3.85%p 약 2.3배 커졌다. 이창선 연구위원은 “수출입 가격과 물량의 변화가 없다고 가정해 단순 계산한 것”이라고 설명했다. 환율 노출 구조는 심해졌지만 실제로 나타난 영업이익률 변화는 그만큼 크지 않았다. 기업들이 환율 변동에 효과적으로 대응한 덕이다. 1986-2008년 연간 매출액이 1000억원을 넘는 제조기업을 상대로 조사한 결과 원/달러 환율이 10% 하락하면 1997년 외환위기 이전에는 제조업의 영업이익률이 1.27%p 줄었지만 외환위기 이후에는 0.79%p 줄어드는 데 그쳤다. 제조업이 환율 변화의 영향을 덜 받는 구조로 바뀐 것은 가격 경쟁력에만 기대던 수출제품의 품질이 좋아졌고 수출 계약에서 달러화가 차지하는 비중이 1991년 25.8%에서 2008년 11%로 낮아지는 등 결제 통화가 다변화한 점을 꼽았다. 중간재 수입비중이 늘면서 환율 하락이 생산비용을 낮추는 쪽으로도 작용했다고 덧붙였다. 이창선 연구위원은 “국내기업들이 점점 환율 충격을 흡수하는 능력이 좋아지는 것은 고무적이지만 앞으로 세계경기 회복이 지연되거나 주력 수출제품의 단가가 회복되지 않은 상태에서 환율만 하락하면 수익성 악화는 피할 수 없을 것”이라고 경고했다. <화학저널 2009/11/16> |
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